#MARCHÉS & BOURSE
Depuis 1871, le marché américain a connu quinze baisses d'au moins 20 %. Le retour au sommet précédent prend 47 mois en médiane, dividendes réinvestis et inflation déduite. Mais le record n'est pas 1929 : c'est 2000, avec 153 mois.
Publié le 2 septembre 2026
Le calcul tourne sur la série mensuelle du S&P Composite de Robert J. Shiller. En rendement réel total — dividendes réinvestis, inflation déduite —, quinze épisodes atteignent au moins 20 % de baisse depuis un sommet. Le retour à ce sommet prend 47 mois en médiane, 61 en moyenne. En cours nominal, sans dividendes, on ne compte que treize épisodes, et la médiane monte à 65 mois. Le plus long n'est pas 1929 (86 mois) mais août 2000, retrouvé en mai 2013 : 153 mois.
Combien de temps faut-il pour effacer un marché baissier ?
Quarante-sept mois en médiane sur un siècle et demi de données américaines — mais l'écart entre les épisodes va de 17 à 153 mois.
Autrement dit : la médiane décrit la série, pas l'épisode qu'on traverse.
Cinq nuances, parce qu'elles comptent
- La durée dépend entièrement de ce qu'on mesure : 47 mois en rendement réel total, 65 mois en cours nominal. Ce sont les mêmes krachs.
- Les données sont mensuelles : un creux intramensuel n'apparaît pas, les durées sont arrondies au mois.
- Le seuil de 20 % est une convention. Le relever ou l'abaisser change le nombre d'épisodes retenus et donc la médiane.
- Le calcul suppose un investisseur qui n'a jamais vendu et n'a jamais rien ajouté. Il mesure un indice, pas un patrimoine.
- Données américaines, sur le marché le plus favorable de la période. Le Japon depuis 1989 donnerait une autre réponse.
Ce que ça change quand même : en rendement réel total, l'attente est plus courte qu'on ne le croit — mais la dispersion est telle qu'aucune médiane ne dit ce qu'il faut prévoir.
Pour vous
- Quand on vous annonce le temps de récupération d'un krach, s'agit-il du cours seul ou du rendement total ?
- Sur les quinze épisodes recensés, sur lequel votre horizon de placement serait-il tombé ?
Source : calcul Ze Finance reproductible sur la série mensuelle du S&P Composite de Robert J. Shiller, Online Data (Yale), millésime septembre 2024 — janvier 1871 à septembre 2024, cours nominal et rendement réel total.
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