#MARCHÉS & BOURSE
Le dixième des actions américaines qui a le plus monté sur douze mois rapporte 17,04 % par an depuis 1927. Le dixième qui a le plus baissé rapporte −0,97 %.
Publié le 4 septembre 2026
La bibliothèque de Kenneth R. French classe chaque mois les actions américaines en dix groupes selon leur performance des mois −12 à −2. Sur les 1 194 mois de janvier 1927 à juin 2026, le décile le plus haussier rend 17,04 % par an, le plus baissier −0,97 %. Un dollar placé sur les gagnants en devient 6,3 millions ; sur les perdants, il en vaut 0,38.
Faut-il acheter ce qui a baissé ou ce qui a monté ?
Sur un siècle, le dixième le plus haussier rapporte 17,04 % par an et le plus baissier −0,97 %. Mais l'écart a fondu de moitié depuis 2001.
Autrement dit : le prix bas n'est pas une promesse : c'est souvent le seul renseignement que le marché ait déjà intégré.
Six nuances, parce qu'elles comptent
- L'écart se referme : 20,8 points par an de 1927 à 2000, mais 9,95 points seulement depuis 2001.
- Ce n'est pas une régularité mois par mois : les perdants battent les gagnants 36,7 % du temps.
- Les retournements sont brutaux. En avril 2009, le décile perdant prend 45,06 % dans le mois quand le gagnant fait −0,12 %. De mars 2009 à février 2010 : +254,8 % contre +33,7 %.
- Le record date de juillet 1932 à juin 1933 : +357,4 % pour les perdants contre +57,5 %.
- Rendements bruts. Un décile reclassé tous les mois tourne énormément, et le perdant est le plus coûteux à traiter.
- Le décile perdant est bien plus volatil : 33,8 % par an contre 22,5 %. Une part de l'écart rémunère ce risque.
Ce que ça change quand même : un écart mesuré sur un siècle n'est pas un écart encaissable : entre les deux, il y a la rotation, les frais, et des mois où tout s'inverse.
Pour vous
- Quand vous achetez une action qui a chuté, achetez-vous une décote ou une baisse qui continue ?
- Une stratégie qui perd 45 points en un mois, la tiendriez-vous jusqu'au mois suivant ?
Source : calcul reproductible Ze Finance sur la bibliothèque de données de Kenneth R. French (Tuck School of Business, Dartmouth), fichier « 10 Portfolios Prior 12 2 », rendements mensuels pondérés par la capitalisation, base CRSP millésime 202606 — 1 194 mois de janvier 1927 à juin 2026.
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