#MARCHÉS & BOURSE
On répète qu'une dizaine d'actions suffit à diversifier un portefeuille. C'est une règle vieille de plus de cinquante ans, et les études plus récentes la jugent très largement dépassée.
Publié le 21 août 2026
En 1968, Evans & Archer publient la première étude empirique : l'essentiel du bénéfice de la diversification est atteint avec 8 à 10 actions. En 1987, Meir Statman compare le gain à son coût réel, pas seulement à la variance, et relève le seuil à 30-40 actions (JFQA). En 2007, Domian, Louton & Racine (Financial Review) montrent que, sur longue période, même 100 actions au hasard ne suffisent pas.
Si le seuil jugé suffisant a été multiplié par dix en cinquante ans, une dizaine de lignes protège-t-elle vraiment de la casse d'un titre ?
Pas selon les études récentes : la protection réelle dépend du critère de risque retenu, et il faut nettement plus de lignes qu'on ne le pense généralement.
Autrement dit : le nombre d'actions jugé nécessaire pour diversifier a été multiplié par dix en cinquante ans de recherche.
Trois nuances, parce qu'elles comptent
- Chaque étude mesure un risque différent : les chiffres ne se comparent pas terme à terme.
- Le risque propre à chaque action a eu tendance à augmenter aux États-Unis depuis les années 1960, ce qui pousse le seuil à la hausse au fil des études.
- Ces études portent sur des actions tirées au hasard, sans stratégie ; un fonds indiciel diversifie en une seule ligne.
Ce que ça change quand même : un portefeuille de dix actions, souvent dit « diversifié », peut rester bien plus exposé au risque d'un titre que ne le suggère l'intuition des années 1960.
Pour vous
- Combien de lignes différentes compte votre portefeuille aujourd'hui ?
- Avez-vous choisi ce nombre en fonction d'un objectif de risque précis, ou par habitude ?
Source : Evans & Archer, « Diversification and the Reduction of Dispersion: An Empirical Analysis », Journal of Finance, 1968 ; Statman, « How Many Stocks Make a Diversified Portfolio? », Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1987 ; Domian, Louton & Racine, « Diversification in Portfolios of Individual Stocks: 100 Stocks Are Not Enough », Financial Review, 2007.
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