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La « règle des 4 % » veut qu'on retire 4 % de son capital chaque année sans jamais l'épuiser. Dans l'étude qui l'a établie, elle tient dans 95 % des périodes de trente ans avec la moitié en actions, et dans 20 % sans actions du tout.
Publié le 9 septembre 2026
En février 1998, trois professeurs de l'université Trinity publient dans l'AAII Journal le test devenu la référence : sur les rendements américains de 1926 à 1995, ils comptent la part des périodes de retraite qu'un portefeuille finance jusqu'au bout. Retraits indexés sur l'inflation, taux initial de 4 %, horizon de trente ans : 98 % de succès avec trois quarts d'actions, 95 % avec la moitié, 71 % avec un quart, 20 % sans aucune action. Quatre ans plus tôt, William Bengen avait établi le même taux de 4 %.
La règle des 4 % dépend-elle de ce qu'on détient ?
Entièrement. Le même taux de retrait passe de 98 % à 20 % de succès selon la part d'actions.
Autrement dit : la règle la plus citée de la retraite est une règle sur les actions, pas sur les retraits.
Cinq nuances, parce qu'elles comptent
- Les taux portent sur 41 périodes de trente ans qui se chevauchent, pas sur 41 tirages indépendants : 95 % signifie deux échecs, voisins dans le temps.
- Les données sont américaines, de 1926 à 1995, sur le S&P 500 et des obligations d'entreprises de première qualité.
- L'étude ne tient compte ni des impôts ni des frais de transaction, ses auteurs le disent explicitement.
- Le retrait est indexé sur l'inflation et ne s'ajuste jamais au marché ; les auteurs rappellent qu'une correction en cours de route sera probablement nécessaire.
- Bengen mesure une durée de survie minimale, l'étude Trinity un taux de succès : les deux chiffres ne répondent pas à la même question.
Ce que ça change quand même : un taux de retrait sans allocation ni durée n'est pas une règle.
Pour vous
- Quand on vous cite la règle des 4 %, connaît-on la part d'actions sur laquelle elle a été mesurée ?
- Un plan qui échoue dans une période historique sur vingt mérite-t-il le nom de règle ?
Source : Cooley, Hubbard et Walz, AAII Journal, février 1998, tableau 3 ; Bengen, Journal of Financial Planning, octobre 1994.
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