#COMPORTEMENT DE L'INVESTISSEUR
« Vendre en mai et s'en aller » repose sur un fait réel : de mai à octobre, le marché américain rapporte deux fois moins que de novembre à avril. Appliquer la règle sur cent ans divise pourtant le capital final par 4,6.
Publié le 2 septembre 2026
La série est celle du marché actions américain de la bibliothèque de Kenneth R. French : 1 200 mois, de juillet 1926 à juin 2026. L'écart saisonnier existe — 1,241 % par mois de novembre à avril, contre 0,690 % de mai à octobre. Mais 1 dollar investi en permanence devient 19 225 dollars, soit 10,37 % par an, quand la règle « vendre en mai », cash placé au taux sans risque, n'en fait que 4 156, soit 8,69 % par an. L'écart tient aussi sur les périodes récentes : 10,40 % contre 8,20 % par an depuis 1996.
Faut-il sortir du marché de mai à octobre ?
La saisonnalité est mesurable, mais l'exploiter coûte cher : 8,69 % par an contre 10,37 % en restant investi, sur cent ans.
Autrement dit : l'écart entre les deux saisons est réel ; il est plus petit que ce qu'on perd à rester dehors.
Quatre nuances, parce qu'elles comptent
- De mai à octobre, le marché monte quand même : 72 % des 99 semestres sont positifs, à +3,96 % en moyenne. Sortir, c'est renoncer à une hausse, pas éviter une baisse.
- Le calcul suppose le cash rémunéré au taux sans risque. Sans rémunération, le résultat tombe à 810 dollars, soit 6,93 % par an.
- Il ignore frais et fiscalité : deux allers-retours par an sur un compte imposable amputent encore le résultat.
- Données américaines, en dollars. Une régularité observée après coup sur une seule série n'est pas une prévision.
Ce que ça change quand même : une régularité statistique vraie peut rester inexploitable : ici, le coût du temps passé hors du marché dépasse l'écart qu'on cherche à capter.
Pour vous
- Quand on vous montre l'écart entre deux saisons, vous montre-t-on aussi ce que rapporte la stratégie qui l'exploite ?
- Combien de mois accepteriez-vous de passer hors du marché pour éviter une saison qui monte trois fois sur quatre ?
Source : calcul Ze Finance reproductible sur la série mensuelle du marché actions américain de la bibliothèque de données de Kenneth R. French (Tuck School of Business, Dartmouth) — rendement de marché et taux sans risque, juillet 1926 à juin 2026, soit 1 200 mois.
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