#COMPORTEMENT DE L'INVESTISSEUR
Les fonds gagnent plus que les gens qui les détiennent — pas à cause des frais, mais du timing.
Publié le 18 août 2026 · à revérifier le 1 août 2027
Chaque année, Morningstar compare deux mesures sur plus de 25 000 fonds ouverts et ETF américains : le rendement affiché du fonds et le rendement réellement perçu par l'investisseur moyen, qui tient compte du moment de ses achats et ventes. Sur 2016-2025, l'écart atteint 1,2 point par an : 8,7 % contre 9,9 %, soit environ 12 % de la performance perdue au market timing — près de 3 800 milliards de dollars au total.
L'écart est-il le même pour tous les types de fonds ?
Non : les fonds d'allocation utilisés dans les plans de retraite (souscription automatique, peu d'arbitrages) captent près de 97 % de leur propre performance. À l'inverse, les ETF crypto lancés en 2024 affichent un écart d'environ 14 points par an sur leur courte histoire.
Autrement dit : le problème n'est pas de mal choisir ses fonds, c'est de les acheter et de les vendre au mauvais moment — souvent après une hausse, souvent après une baisse.
Trois nuances, parce qu'elles comptent
- Le calcul dépend des flux agrégés du fonds : un seul afflux massif au mauvais moment peut creuser l'écart pour tous les détenteurs, y compris ceux qui n'ont rien fait.
- Les fonds à suivi d'indice étroit affichent un écart plus faible : l'écart mesure aussi la dispersion des styles de gestion, pas seulement le comportement des épargnants.
- Les ETF, plus faciles à négocier en séance, affichent un écart plus large (1,6 point) que les fonds ouverts classiques (1,2 point).
Ce que ça change quand même : le rendement affiché d'un fonds ou d'un indice n'est pas ce qu'empoche l'investisseur moyen. Ce qui protège le plus ce rendement, c'est l'automatisation des versements — pas le choix du fonds.
Pour vous
- Vos versements sont-ils automatiques, ou décidez-vous du moment d'investir ?
- Avez-vous déjà vendu après une baisse, ou acheté après une forte hausse récente ?
Source : Morningstar, « Mind the Gap 2026 », étude annuelle de Jeffrey Ptak sur plus de 25 000 fonds ouverts et ETF américains, données au 31 décembre 2025.
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