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#MARCHÉS & BOURSE

Sur vingt ans, presque aucun gérant actif ne bat l'indice. Ce n'est pas une opinion, c'est un décompte.

Publié le 6 août 2026

S&P Dow Jones Indices publie deux fois par an le SPIVA Scorecard, qui compare chaque fonds géré activement à son indice de référence en corrigeant du biais du survivant : les fonds fermés en cours de route sont réintégrés. Dans l'édition américaine arrêtée à fin 2025, 92,89 % des fonds actions américaines grandes capitalisations ont été battus par le S&P 500 sur vingt ans. Sur l'ensemble des fonds actions domestiques face au S&P Composite 1500, le chiffre monte à 95,01 %.

Autrement dit : environ un fonds sur quatorze survit vingt ans en battant son indice. Et rien ne garantit qu'il s'agisse du même d'une décennie à l'autre.

Trois nuances, parce qu'elles comptent

• SPIVA compare des fonds nets de frais à un indice qui n'en supporte aucun. Une partie du verdict est mécaniquement un verdict sur les frais.
• La méthode est contestée par des gérants actifs : périmètre des catégories, pondération égale des fonds plutôt que des encours. Une étude commanditée par l'Investment Adviser Association estime que SPIVA sous-estime la performance de la gestion active.
• Le résultat est écrasant sur les grandes capitalisations américaines, le marché le plus efficient du monde. Il est moins net sur les petites capitalisations et certains marchés émergents.

Ce que ça change quand même : la question n'est pas « existe-t-il de bons gérants ? » — il en existe. C'est « savez-vous les identifier à l'avance, et pour vingt ans ? ». Le décompte suggère que non.

Pour vous

• Sur quoi repose votre conviction que votre fonds fait partie des 7 % ?
• Quels frais payez-vous chaque année, et pour quelle surperformance mesurée ?

Source : S&P Dow Jones Indices, SPIVA U.S. Scorecard, Year-End 2025, rapport 1.

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