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Le rendement moyen d'une action américaine dépasse 30 000 %. Le rendement médian est négatif. Les deux chiffres sont exacts.
Publié le 11 août 2026
Hendrik Bessembinder, de l'Arizona State University, a suivi le parcours boursier complet de 29 754 actions américaines cotées entre 1926 et 2025, de leur introduction jusqu'à leur sortie de cote. Le rendement moyen sur toute la durée de vie d'un titre dépasse 30 000 %. Le rendement médian, lui, ressort à −6,9 %. Publié en 2026 sous le titre « One Hundred Years in the U.S. Stock Markets ».
Comment les deux peuvent-ils coexister ?
Parce que la distribution est extrêmement asymétrique. Près de 60 % des actions ont réduit la richesse de leurs actionnaires de long terme, pendant qu'une poignée en créait des milliers de milliards de dollars.
Autrement dit : l'action « moyenne » n'existe pas. Tirée au hasard, une action américaine a plus d'une chance sur deux de faire perdre de l'argent sur sa durée de vie cotée.
Trois nuances, parce qu'elles comptent
- Le rendement est mesuré sur la durée de vie cotée de chaque titre, qui va de quelques mois à un siècle. Ce n'est pas un rendement annualisé et cela ne se compare pas directement à la performance d'un indice.
- L'étude porte sur le marché américain de 1926 à 2025. L'asymétrie s'observe ailleurs, son ampleur exacte dépend du marché.
- Ce résultat ne dit pas que la sélection de titres est impossible. Il dit qu'elle est difficile, et que se tromper coûte plus cher que ce que la moyenne laisse croire.
Ce que ça change quand même : un portefeuille de quelques lignes n'est pas une version concentrée du marché, c'est un pari sur la queue de la distribution. La diversification n'est pas de la timidité : c'est ce qui garantit d'être présent sur les rares titres qui font le résultat.
Pour vous
- Combien de lignes détenez-vous, et laquelle portera votre performance sur vingt ans ?
- Si vous ne pouvez pas répondre, faut-il vraiment choisir ?
Source : Hendrik Bessembinder, « One Hundred Years in the U.S. Stock Markets », 2026.
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